在市场动荡中，英镑跌至14个月低点——这对你的钱意味着什么

尽管财政部试图安抚金融市场，但英镑已经下跌，政府借款继续上升。

交易员也减少了对英国央行今年降息次数的押注，因对经济和财政大臣里夫斯（Rachel Reeves）借款计划的担忧加剧。持续的不安对财政部来说是一个挫折，财政部周三进行了罕见的干预。这是自2022年迷你预算危机以来的首次此类声明，它驳斥了有关债务成本上升已耗尽里夫斯所有支出空间的说法，称其为“纯粹的猜测”。

英镑兑美元汇率昨日下滑，触及14个月低点。早盘，英镑兑美元跌破1.23美元。与此同时，英国的借贷成本上升，10年期政府金边债券的收益率（或利率）超过4.9%，为2008年金融危机以来的最高水平。

英国政府借款的增加可能会破坏财政大臣雷切尔•里夫斯（Rachel Reeves）的计划（图片：PA Wire/PA Images)

哈格里夫斯·兰斯当（Hargreaves Lansdown）的货币和市场主管苏珊娜·斯特里特（Susannah Streeter）解释说：“如果政府不得不为其债务支付更高的利息，这意味着用于公共服务的税收收入减少了。财政大臣已经有了有限的回旋余地，风险在于她可能不得不削减开支或提高税收。”

英国央行（Bank of England）前政策制定者马丁•威尔（Martin Weale）警告称：“自1976年以来，我们从未见过英镑大幅贬值与长期利率上升的有害组合”，这导致了国际货币基金组织（imf）的纾困。到目前为止，我们还没有到那种地步，但这肯定是财政大臣的噩梦之一，”这位现任伦敦国王学院经济学教授表示。

货币市场认为，英国央行（Bank of England）今年可能会限制降息次数，这对储蓄者有利，但对借款人却是一个打击。斯特里特表示：“金融市场仍预计到今年年底将有两次降息。如果政府被迫增加税收或减少支出，这是瑞秋·里夫斯希望避免的，这可能会抑制经济活动，并使降息的可能性更大。”

固定抵押贷款利率一直在下降——但这种情况会改变吗？（图片来源：PA Archive/PA Images)

Hargreaves Lansdown的Active Savings主管马克•希克斯（Mark Hicks）表示：“随着市场更全面地消化美国的消息，如果未来几天收益率不回落，我们可能会看到降息预期进一步推后。”我们开始看到它对长期固定利率产生了影响，2至5年期的固定利率正在上升。这意味着，我们可能会看到，储蓄市场正常化的速度比我们预期的要快，固定利率的回报将高于短期利率。就目前而言，这种情况不太可能很快发生，除非有更重大的事情发生。短期利率的总体趋势仍将是下行，但储户不应指望债券市场的大戏能大幅推高储蓄率，而应利用长期利率的大幅上涨。现在有一些不错的交易，值得趁它们还在的时候好好利用。”

还有人担心，固定利率抵押贷款（贷款机构一直在降低利率）可能会上涨。Hargreaves Lansdown个人理财主管莎拉•科尔斯（Sarah Coles）表示：“金边债券收益率的上升总是会引发固定抵押贷款利率上升的担忧，因为它们对利率预期的变化非常敏感。利率已经小幅上升，但在这个阶段，潜在借款人没有必要恐慌。

她补充说：“市场仍然认为2月份降息的可能性略高于60%——这一可能性已经从66%降至64%，但这并没有什么可吓唬人的。”一些抵押贷款机构带来了略高的利率，他们不得不在掉期市场上获得固定利率，尽管它们更昂贵，但到目前为止，没有什么比这更普遍的了。这可能会渗透到更多的交易中，但目前尚不清楚债券市场的这种混乱会持续多久。”

市场出现恐慌之际，里夫斯正面临取消与英国央行（boe）行长安德鲁•贝利（Andrew Bailey）和伦敦金融城监管机构英国金融市场行为监管局（Financial Conduct Authority）负责人尼基•拉希（Nikki Rathi）一起访问中国的呼声。保守党影子大臣梅尔·斯特德（Mel Stride）声称里夫斯“在行动中失踪”。外交大臣大卫·拉米否认了政府经济计划不起作用的说法。他说：“我认为所有的评论员都认识到，不仅在英国，在美国也存在国际波动。”

与此同时，全球最大的几个政府债券市场出现了大幅抛售。随着美国当选总统唐纳德·特朗普政策的不确定性增加，美元持续升值给金融市场带来了冲击波。周三，美国国债收益率也稳步走高，10年期国债收益率升至4.69%，为去年4月以来的最高水平。

经济学家警告称，里夫斯可能被迫进一步增税或削减支出计划，以满足英国的财政规定。在利息成本可能上升的情况下，政府借贷成本的上升给财政部增加公共支出的能力带来了压力。在秋季预算之后，里夫斯女士只剩下99亿英镑的剩余空间来满足她修改后的财政规则。尽管政府出台了400亿英镑的一揽子增税计划，以刺激更高的支出，但这还是发生了。更高的债务利息成本可能意味着财政大臣将需要削减支出计划或带来比预期更多的收入，以满足财政规则。

经纪公司Peel Hunt首席经济学家卡勒姆•皮克林（Kallum Pickering）表示：“如果债券收益率进一步上升，里夫斯可能被迫做出具有经济破坏性的决定，即进一步增税或削减计划中的公共支出，以平衡账目。”

Quilter Investors的投资策略师林赛•詹姆斯（Lindsay James）表示：“削减支出似乎是更有可能出现的结果，财政部宣布，满足财政规则仍然‘不容谈判’。”公共服务已经举步维艰……削减哪些领域的决定将是至关重要的。无论削减幅度在哪里，她提高经济增长的目标都变得更加困难了。”

格斯•奥唐奈勋爵（Lord Gus O’donnell）曾在保守党的布莱尔（Tory Blair）、戈登•布朗（Gordon Brown）和戴维•卡梅伦（David Cameron）担任首相期间担任内阁大臣。他警告称，唐宁街10号需要“更多的智力”和“经济专业知识”，以应对即将到来的支出审查。他在伦敦广播公司的《安德鲁·马尔今夜秀》节目中表示：“他们将不得不在开支上非常紧缩。这将是一次相当残酷的支出审查。会有很多部门感到不安……但这是可控的。”